投资要点：

    汽车行业4季度行业运行环境趋缓，恢复性增长可期。

    08年国内汽车销售量倒在1000万辆门口将成为现实，增长不到14%；去年价格水平下降3%；汽车行业利润总额增长32%。

　　存在风险：

    随着国内原油价格如期回落至90-100美元，燃油税政策是最大的影响因素。

    国内原油价格在国际原油价格下跌影响下，下调可能性很小。

　　综合评价及评级调整：

    结合4季度行业运行环境及可能的恢复性增长，在燃油税政策没有很快推出情况下，给予汽车行业“增持”评级，其中：乘用车“增持”；商用车“中性”；汽车零部件“增持”。

    个股推荐：安凯客车（000868）、北方股份（600262）。

    一、2008年1-8月国内汽车销售增长回落到13.94%

    1-8月，汽车产销654.85万辆、647.78万辆，同比分别增长13.85%、13.94%，已经落进我们最初预计的15%以内。其中乘用车产销463.24万辆、455.03万辆，同比增长13.67%、13.15%；商用车产销191.61万辆、192.75万辆，同比增长14.29%和15.86%。1-8月，轿车销售337.31万辆，同比增长11.96%，轿车在汽车销售中的比重逐步降低，增速也有所下滑，从而带动整体汽车销售增速下滑。

    从月度销售数据分析，3月份国内汽车销售达到105.66万辆，我们就非常明确的指出：这将是08年全年的最高点，之后4、5月份出现连续环比下降，6月份销售并没有出现我们预期的9%左右的环比增长，而是仅0.54%的微幅增长，汽车市场的弱势尽显。7、8月份又是环比下降，而且8月份汽车销售出现双降虽然创出了06年以来的纪录，但8月份销售下降也在意料之中，最主要的原因之一在于8月份是北京奥运会月，加上其他较多不利因素的叠加使得8月份雪上加霜。