投资要点：

    上半年盈利增长较快，但收益类指标逊于全部A股平均水平。2008年上半年51家农林牧渔上市公司共实现营业收入440.58亿元，营业利润5.36亿元，净利润7.06亿元，分别比上年同期增长40%、99%和68%。平均每股收益为0.078元，比上年同期增长100%；每股经营性现金流0.199元，比上年同期下降6.57%。

    第三季度农林牧渔行业指数落后于大盘。原因有三：农业股为前期强势品种，处于补跌过程之中；国际金融风暴席卷大宗商品市场，农产品价格出现震荡下行；农林牧渔板块基本面难以支撑较高的估值水平，股票价格向价值回归。

    从中期看，国际、国内农产品价格将保持稳中有降的趋势。华尔街金融风暴逐渐升级，全球经济进一步放缓可能性加大，包括食品在内的大宗商品消费减弱。国际原油的需求和价格逐渐回落，直接导致粮食能源化需求减少，不支持农产品价格再次剧烈上涨。从国内情况来看，今年粮食总产有望超过1998年的历史最高水平，国内农产品价格将保持稳定。

    建议关注：具有长期竞争优势的企业。1）与国外知名企业具有技术合作背景，的上市公司，如登海种业、敦煌种业。2）具有大量土地资源和独特气候资源的公司，如北大荒、新中基、中粮屯河、国投中鲁。

    建议关注：四季度产品需求同比扩大的行业。2008年上半年生猪存栏数量同比增长10%。农业部负责人指出，今年秋冬季局部地区发生重大动物疫情可能性很大。推断动物保健品需求扩大。可以关注：中牧股份、金宇集团、天康生物。

    建议关注：受宏观经济下行周期的影响较小的公司。如农产品（000061）。

    综合评级：

    四季度农林牧渔板块缺乏系统性上涨机会，维持“中性”的投资评级。